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煤炭產業:2019年淘汰產能1.1億噸 2020年仍有空間

發布日期:2020-01-24  來源:陸家嘴大宗商品論壇  瀏覽次數:1110

投資要點

本篇報告旨在梳理2019年炭行業各省份實際去產能情況,以及估算其對全國產量的影響,并對2020年煤炭行業去產能進行展望分析,這對判斷煤炭行業未來的供需格局能夠提供一定的參考。

繼2016-2018年淘汰煤炭8.1億噸產能之后,22個省份2019年又合計化解過剩產能約1.08億噸。根據中煤協口徑,2016-2018三年內國內煤炭產業化解過剩產能合計8.1億噸,行業產能利用率從2016年的59.5%提升到2018年的70.6%,“十三五”期間(2016年-2020年)規劃8億噸的目標,提前兩年實現了超額落地。雖然從2019年開始,政府強調總量性去產能要轉向系統性去產能、結構性優化產能為主,但根據我們的統計匯總,各地去產能力度依然較強,2019年22個省份(全國25個產煤省,有3個未披露數據)合計淘汰落后產能約為1.08億噸,行業產能過剩問題得到進一步治理,產能結構實現進一步優化。

哪些省份仍在大力度淘汰產能?主要是山西、貴州、河北、河南、山東、安徽等。根據統計,2019年化解過剩產能超過500萬噸/年的省份分別為山西(2745萬噸,占全國比重25%)、貴州(1266萬噸,占比12%)、河北(1006萬噸,占比9%)、河南(1002萬噸,占比9%)、山東(800萬噸,占比7%)、安徽(505萬噸,占比5%)。其他超過200萬噸的省份分別為福建省(477萬噸,占比4%)、湖南省(406萬噸,占比4%)、內蒙古(340萬噸,占比3%)、云南省(338萬噸,占比3%)、陜西省(278萬噸,占比3%)、江蘇省(258萬噸,占比2%)、四川省(246萬噸,占比2%)。

怎么淘汰產能?主要是關閉煤礦和核減產能,占比分別為72%和28%。化解落后產能主要分為兩種形式,一種是關閉退出煤礦,另一種是煤礦產能核減。根據統計,1.08億噸去產能總量中,關閉退出為7795萬噸,核減為2980萬噸,分別占比72%和28%。

  • 關閉退出的產能可以是生產煤礦或者是在建煤礦,根據披露的數據(內蒙、河北、廣西、四川等四省份為樣本),生產煤礦產能占比55%,在建煤礦占比45%,生產煤礦的退出會對產量造成一定的削減。

  • 核減產能主要集中在山西、河南、河北、山東、安徽、黑龍江等地,且一半以上來自超千米煤礦產能核減。2019年1月8日,國家煤礦安監局發布通知要求全國采深超過千米的沖擊地壓和煤與瓦斯突出煤礦立即停產進行安全論證,經論證難以優先治理的,要列入關閉退出產能名單,經論證具備災害防治能力的,在現有產能基礎上核減20%產能。根據國家煤礦安監局的統計,2019年全國38處超千米煤礦,合計核減掉產能1509萬噸。

淘汰產能對實際產量影響有多少?我們測算大概有2000-3000萬噸。首先,關閉退出煤礦中,假設55%為生產煤礦(根據上述樣本統計),則淘汰產能4290萬噸,由于這些煤礦資源稟賦比較差、開采成本高導致產能利用率偏低,我們假設其產能利用率為20%-30%(2018年行業的產能利用率70.6%),則礦井退出導致產量減少約900-1300萬噸。其次,核減產能的礦井基本上屬于較為正常的在產礦井,假設其產能利用率為60%-70%,則產能核減導致產量減少約1800-2100萬噸。綜合兩者評估,預計2019年淘汰產能對實際產量影響大約為2000-3000萬噸。

2020年煤炭去產能是否還有空間?答案是有的!可能在7000萬噸左右。

  • 從中煤協會數據來看,2019年5月,煤炭工業規劃設計研究院發布的《中國煤炭行業“十三五”煤控中期評估及后期展望》報告中指出,預計2019~2020年煤炭行業仍將有1.8億噸左右的去產能空間。考慮2019年去產能約1.1億噸,則2020年仍將約有7000萬噸的去產能空間。

  • 從主產區政策推動上來看,山西、陜西、內蒙、貴州等四省份符合退出條件的礦井產能約有1.2億噸。山西、陜西和內蒙都在引導60萬噸/年以下的煤礦退出,三省份目前共有60萬噸/年以下煤礦產能合計9419萬噸/年。具體看,截至2018年底,在產礦井中產能在60萬噸/年以下的,山西有1385萬噸/年,內蒙有1755萬噸/年,陜西有2013萬噸/年,合計5153萬噸/年;在建礦井中產能在60萬噸/年以下的,山西有1635萬噸/年,內蒙為0,陜西有2631萬噸/年,合計4266萬噸/年。貴州在引導30萬噸/年以下礦井退出,截至2018年底,貴州在產礦井中產能在30萬噸/年以下的,有2550萬噸/年,在建礦井在30萬噸/年以下的為0。同時,山西已經明確表示2020年計劃退出煤炭產能1500萬噸以上。

報告小結:煤炭產業落后產能出清及產能結構優化仍在持續推進中,供給層面將更為可控和理性,繼續推薦行業龍頭企業。

  • 繼2016-2018年淘汰煤炭8.1億噸產能之后,22個省份2019年又合計化解過剩產能約1.08億噸,其中山西、貴州、河北、河南、山東、安徽等地力度較強,化解過剩產能皆在500萬噸以上。化解落后產能主要分為兩種形式,一種是關閉退出煤礦,另一種是煤礦產能核減,2019年合計關閉退出產能為7795萬噸,核減產能為2980萬噸,分別占比72%和28%。根據產能利用率的假設,我們預估2019年去產能導致產量大概減少了2000-3000萬噸。展望2020年,結合中煤協數據及主產區去產能政策來看,預計仍有7000萬噸左右的去產能空間。

  • 我們認為,供給側結構性改革助力了行業落后產能出清及產能結構優化,行業規模化程度進一步提升,產能進一步向資源稟賦優異的“三西”地區集中。截至2018年底煤礦總數量5800處,平均產能約92萬噸/年,相比2015年底,行業礦井數量減少約5000處,單井產能規模提升約40萬噸/年,行業規模化程度明顯提升。截至2018年底,晉陜蒙三個地區在產產能合計22.6億噸,占全國比重為64.1%,而三地建設產能7.73億噸,占全國比重為73.2%,產能進一步向西部集中。

  • 人間正道是滄桑,煤炭行業去產能之路仍未走完!落后產能的持續淘汰和先進產能的有序釋放,龍頭企業市場份額的持續提升,使得供給層面將更為可控和理性,在需求平穩供給可控情形下,行業價格大幅下滑的風險要比以往小的多(比如2012-2013年),煤炭企業有望較長時間保持合理的盈利水平(尤其是長協煤占比高的企業),繼續重點推薦行業龍頭企業:中國神華(行情601088,診股)、陜西煤業(行情601225,診股)、兗州煤業(行情600188,診股)、中煤能源(行情601898,診股)等。

風險提示:(1)下游需求不及預期風險;(2)新能源持續替代風險;(3)進口煤政策的不確定性風險。

煤炭產業的思考二:2019年淘汰產能1.1億噸,2020年仍有空間

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關鍵詞: 產能 煤炭 產業
 
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